공인중개사 되는 방법

공인중개사 시험 과목 포트폴리오 이론이란 무엇인가?

인플루언서가 희망사항 박소민소장 2022. 6. 7. 07:33
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포트폴리오 이론의(portfolio theory)의 의의

포트폴리오 이론은 미국의 경제학자 해리막스 마코위츠(Harry Max Markowitz)가 1952년 경제학술지(The Journal of Finace)에 포트폴리오 선택(Portfolio Selection)이라는 논문을 발표하면서 알려진 이론으로 투자에 있어서 평균-분산 결정법의 문제점을 해결하기 위해 수익은 극대화하면서 위험은 최소화하는 분산투자의 이론으로 알려졌다. 포트폴리오의 위험과 상관계수, 최적의 포트폴리오를 알아보자.

1. 포트폴리오 이론의 총 구성

여러 개의 자산을 소유함으로써 하나에 집중되어 있을 때 발생할 수 있는 불확실성을 제거하기 위해 분산 투자한다. 따라서 투자를 분산하는 것은 위험을 줄이는 방법 중 하나이다. 부동산 유형별 분산투자뿐만 아니라 지역별 분산투자로도 위험을 낮출 수 있다. 포트폴리오 관리란 투자대안이 가지고 있는 위험과 수익을 분석하여 불필요한 위험을 제거하고 최선의 결과를 얻을 수 있는 포트폴리오를 선택하는 것이다. 포트폴리오 이론은 수많은 포트폴리오 중에서 개별 투자자의 위험 수준에 적합한 최적의 포트폴리오를 선택하는 과학적 방법론을 제시해준다.

2. 포트폴리오의 위험에는 체계적 위험과 비체계적 위험이 있다

체계적 위험은 모든 부동산에 영향을 미치는 위험으로 피할 수 없는 위험이다. 경기변동, 인플레이션의 심화, 이자율의 변화 등 시장에 힘에 의해 야기되는 위험으로 피할 수 없는 위험이다. 비체계적 위험은 하나의 사건이 발생했을 경우 특정 부동산에만 영향을 미치는 위험으로 피할 수 있는 위험이다. 개별위험, 고유위험, 분산 가능 위험이라고도 하며, 비체계적 위험을 제거하기 위해 투자분석이 필요하다

3. 최적의 포트폴리오

효율적 프론티어와 투자자 자신의 무차별곡선과의 접점이 초적의 포트폴리오이다. 효율적 프론티어란 평균-분산 지배원리를 만족하는 효율적 포트폴리오를 연결한 선으로 효율적 투자선이라고도 한다. 무차별곡선은 효용에 차별이 없는 점들을 연결한 선으로 위험회피형 투자자의 무차별 효용 곡선은 원점에 대하여 볼록한 우상향의 형태이다. 최적의 포트폴리오란 효율적 프론티어와 투자자 자신의 무차별곡선과의 접점에서 결정된다. 이때 한 투자자에게 최적인 투자대안이 다른 투자자에게는 최적이 아닐 수도 있다

4. 포트폴리오의 위험 감소 효과에서 상관계수의 의미

상관계수란 두 자산의 수익률의 움직임의 방향성을 설명하는 개념이다. 상관계수의 값의 범위는 -1에서 +1 사이에 존재한다. 두 자산의 수익률의 움직임이 유사할수록 상관계수의 값은 +1에 가까워진다. 두 자산의 수익률이 똑같으면 상관계수의 값이 1이 된다. 이를 완전 정의 상관관계에 있다고 한다. 두 자산의 수익률의 움직임이 상이할수록 상관계수는 -1에 가까워진다.

5. 포트폴리오 기출문제에 많이 나오는 틀리기 쉬운 문항

포트폴리오 분산투자를 통해 비체계적 위험뿐만 아니라 체계적 위험도 상쇄시킬 수 있다는 틀린 문장이다. 시장의 힘에 의해 야기되는 위험으로 모든 부동산에 영향을 미치기 때문에 분산투자를 통해 피할 수 없는 위험을 체계적 위험이라 하며, 특정 부동산에만 영향을 미치는 것으로 투자대상을 다양화하여 분산 투자하여 피할 수 있는 위험을 비체계적 위험이라 한다.

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